Рейтинговое агентство AK&M подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «ОВК Финанс» по национальной шкале «А+» со стабильным прогнозом
Рейтинг «А+» означает, что ООО «ОВК Финанс» относится к классу заемщиков с очень высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный. Рейтинг присвоен на основании «Методики присвоения рейтинга кредитоспособности предприятий (эмитентов) и их финансовых активов» (редакция от 23 января 2014 года с изменениями и дополнениями, принятыми Методическим комитетом 18 февраля 2015 года).
ООО «ОВК Финанс» входит в состав железнодорожного холдинга ПАО «Научно-производственная корпорация «Объединенная Вагонная Компания» (далее – ПАО «НПК ОВК»), объединяющего производство грузовых вагонов нового поколения (то есть вагонов со значительно улучшенными технико-экономическими характеристиками), их оперативный и финансовый лизинг, железнодорожные перевозки, НИОКР и сервисное обслуживание.
Роль ООО «ОВК Финанс» в составе ПАО «НПК ОВК» связана с осуществлением функций по централизованному привлечению финансовых средств на публичных рынках долгового капитала и управлению денежными ресурсами для финансирования программ развития холдинга.
Факторами, поддерживающими рейтинг ООО «ОВК Финанс» являются улучшающаяся кредитоспособность холдинга, рост активов Компании; низкий уровень долговой нагрузки на ближайший годовой период; хорошая структура долга; высокий уровень финансовой устойчивости Компании; высокая ликвидность; высокая эффективность затрат по себестоимости; рост прибыли и неуклонное накопление нераспределенной прибыли; высокий уровень оборачиваемости кредиторской задолженности; обеспеченность плановых расходов на обслуживание задолженности по займам в ближайшие полтора года достаточными финансовыми ресурсами Компании, а также действующая государственная политика по стимулированию обновления парка железнодорожных вагонов в России.
В конце мая 2016 года ПАО «НПК ОВК» были объявлены результаты дополнительного публичного размещения обыкновенных акций ПАО «НПК ОВК». Было реализовано 7 867 948 акций или 6,9% от увеличенного уставного капитала на общую сумму более 5,0 млрд рублей. Ожидается, что привлеченные средства позволят увеличить собственный капитал ПАО «НПК ОВК» до 80 млрд. рублей. Компания планирует направить средства на снижение долговой нагрузки, что благоприятно сказывается на оценке ее текущей кредитоспособности. Улучшение кредитоспособности холдинга положительно сказывается на рейтинговой оценке входящего в его состав ООО «ОВК Финанс».
В 2015 году активы ООО «ОВК Финанс» увеличились и превысили 30,8 млрд. руб. Это самый высокий показатель за всю историю Компании. Только за последние два года прирост активов ООО «ОВК Финанс» составил почти 104%.
Коэффициент долговой нагрузки (Net Debt / EBITDA) у ООО «ОВК Финанс» с 2014 года неуклонно снижается. Если в 2014 году он составлял 7,44, то в 2015 году уменьшился до 3,09, а во втором квартале 2016 года снизился примерно до 2,91. Ожидается, что текущее значение коэффициента долговой нагрузки не претерпит существенного увеличения в течение ближайшего годового периода, что является мощным фактором поддержки рейтинга кредитоспособности ООО «ОВК Финанс».
Финансовое положение ООО «ОВК Финанс» характеризуется хорошей структурой долга (во втором квартале 2016 года текущий коэффициент структуры долга оценивается на уровне 0,02). Столь позитивное значение коэффициента обусловлено прежде всего регистрацией Банком России решения держателей облигаций серии 4-01-36430-R ООО «ОВК Финанс» о переносе срока погашения последних на 2021 год. Таким образом, задолженность ООО «ОВК Финанс» на начало июня 2016 года представлена крупными долгосрочными облигационными займами со сроками погашения в 2019 и в 2021 году (около 99,8% от общей суммы обязательств).
Текущее положение ООО «ОВК Финанс» отличается хорошей финансовой устойчивостью. В начале второго квартала 2016 года коэффициент финансовой устойчивости Компании увеличился до 0,98. Таким образом, в настоящее время коэффициент финансовой устойчивости ООО «ОВК Финанс» имеет практически идеальные для этого показателя значения.
Финансовое положение ООО «ОВК Финанс» характеризуется высокой ликвидностью. На начало второго квартала 2016 года коэффициент текущей ликвидности достиг значения 27,9. Столь же высоким был и уровень абсолютной ликвидности. В начале второго квартала 2016 года коэффициент абсолютной ликвидности в Компании составлял 26,8. Столь высокая ликвидность благоприятно влияет на оценку кредитоспособности ООО «ОВК Финанс».
Последние два года в ООО «ОВК Финанс» эффективность затрат по себестоимости резко возросла. Каждый рубль себестоимости в 2014 году приносил почти 265 рублей EBIT (прибыли до вычета расходов на процентные платежи), а в 2015 г. – уже почти 787 рублей. Это свидетельствует о высоком уровне финансового менеджмента в ООО «ОВК Финанс».
За 2015 год сумма полученной Компанией чистой прибыли возросла в 7,4 раза, а прибыли до вычета амортизации, процентов и налога на прибыль (EBITDA) увеличилась в 2,4 раза и составила 5,1 млрд. руб. За тот же период сумма нераспределенной прибыли выросла более чем в полтора раза.
По ООО «ОВК Финанс» отмечается относительно высокий уровень оборачиваемости кредиторской задолженности. В 2015 году коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности на базе затрат составлял 11,8. Относительно высокая оборачиваемость кредиторской задолженности отражает высокий адаптивный потенциал Компании.
По предварительным оценкам Агентства, за период вплоть до конца 2017 года ООО «ОВК Финанс» должно выплатить в качестве купонов по привлеченным займам примерно 6 млрд. руб. В то же время, за тот же период в рамках обязательств основного заемщика — Rail 1520 Finance Cyprus Ltd (Cyprus) платежи по погашению основного долга и процентам в пользу ООО «ОВК Финанс» должны составить приблизительно 19 млрд. руб. Таким образом, общая сумма финансовых ресурсов, которыми будет располагать ООО «ОВК Финанс» до конца 2017 года примерно в три раза превышает плановые расходы Компании по обслуживанию привлеченных облигационных займов. Обеспеченность плановых расходов на обслуживание задолженности по займам в ближайшие полтора года достаточными финансовыми ресурсами является существенным фактором поддержки рейтинга кредитоспособности ООО «ОВК Финанс».
В настоящее время в правительстве России вопросам стимулирования обновления парка железнодорожных вагонов в стране уделяется большое внимание, что создает благоприятные условия для дальнейшей деятельности ПАО «НПК ОВК». Постановлением правительства Российской Федерации №405 от 13 мая 2016 г. утверждены Правила предоставления в 2016 году субсидий из федерального бюджета организациям, оказывающим услуги, связанные с железнодорожным подвижным составом, на компенсацию части затрат в связи с приобретением грузового железнодорожного подвижного состава. Таким образом, текущая государственная политика по стимулированию обновления парка железнодорожных вагонов в России является важным фактором поддержки рейтинга кредитоспособности ООО «ОВК Финанс».
В качестве сдерживающих рейтинговую оценку кредитоспособности факторов Агентство выделяет значительную задолженность ООО «ОВК Финанс» по облигационным займам и высокую долговую нагрузку ПАО «НПК ОВК».
В настоящее время задолженность ООО «ОВК Финанс» по облигационным займам (без купонных начислений) составляет 30 млрд. руб. При этом доля задолженности по займам составляет 99,8% от общей суммы активов Компании. Финансовая независимость Компании крайне низка. Коэффициент финансовой независимости ООО «ОВК Финанс» на начало 2016 года составлял рекордно низкую величину: 0,002. Таким образом, к настоящему моменту времени задолженность ООО «ОВК Финанс» по займам по-прежнему остается весьма значительной, что сдерживает рейтинг кредитоспособности компании.
Консолидированная задолженность ПАО «НПК ОВК» по данным официальной бухгалтерской отчетности за 2015 год увеличилась на 11,4% и составила примерно 99,1 млрд. руб. При этом коэффициент долговой нагрузки ПАО «НПК ОВК» достаточно высок и составлял на начало 2016 года 12,6. Коэффициент финансовой независимости ПАО «НПК ОВК» по оценкам Агентства на начало 2016 года составлял достаточно низкую величину: 0,014. Таким образом, к настоящему моменту времени задолженность ПАО «НПК ОВК» по займам является значительной, а уровень долговой нагрузки – очень высоким. Это оказывает сдерживающее влияние на рейтинг кредитоспособности ООО «ОВК Финанс», входящей в состав ПАО «НПК ОВК».
